可比公司分析法是用来评估给定目标公司、分部、企业或者是资产组合的主要方法之一。它能够提供一个市场基准,从而投资银行分析师可依照该基准来确定某一个私有公司任意一个时间点的估值或者分析某个上市公司任何一个时间点的价值。可比公司分逆袭的用途十分广泛,最显著的用途就是各种并购情形、首次公开发行、公司重组与投资注册。
可比公司分析的基础建立在这样一个认识上,就是类似公司能力评估某个给定目标提供一个相关性很强的参考点,因为事实上这些类似的公司,可以表现出相同的关键性的业务和财务特征、绩效驱动因素和风险。所以,投资银行分析师可通过确定目标在可比公司中的相对定位来设定其估值参数。这种分析的核心就在与选定目标的一个可比公司系列。
首先,我们以财务的数据和财务比率为基础,在可比公司之间以及可比公司与目标公司之间进行比较。然后,我们分别对可比公司的交易乘数进行计算,并且确定目标公司适用的乘数范围。最后,目标公司的估值区间则是通过将确定的乘数范围乘以目标公司的相关财务数据来计算出来。可比公司分析的设计目的是要根据市场形势和投资者的情绪现状来分析“当前”估值。所以,可比公司分析和市场的相关性超过了内在估值分析。就比如说,现金流折现分析。但是,市场交易水平有可能受到非理性投资人情绪的影响,导致估值过高或是过低。除此之外,任何两家公司都不会是完全相同的。所以,依据类似公司的交易价值来设定估值的做法,可能无法准确的表现目标公司的真实价值。
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