绝对估值法也被称为内在价值法,是以DCF法为核心,即选定恰当的折现率,用公司未来的收益折算到现在的价值之和从而作为公司当前的真实价值。基本原理为资产的价值等于该项资产在未来预期所产生的全部现金流量的现值总和,是国际评估公司价值的基本方法。它认为公司的价值等于其未来股利或现金流的净现值。主要步骤为:(1)对未来各时期现金流进行估计;(2)选择适宜折现率;(3)计算公司价值。该法基于详细的财务报表分析,计算后得到自由现金流数据。但一些基本因素,例如折现率、无风险收益率的敏感程度很高,最后造成结果和实际情况有很大偏差。(,)
相对估值法,也被称为可比公司法,是根据其中一变量考察可比公司价值来确定被评估公司价值。该方法认为公司无谓内在价值,或者即便有也无所把握,但是只有相对价值才有其现实意义。该方法有三个关键性步骤:
一、确定标准价格,是针对不同公司的如市盈率、市净率、价格与销售收入比等这些共同评价标准,对于收益为负的公司,收益对预测无意义,因此所剩余的可用变量就是收益的预测值和收入变量。方法的优点是可以计算大多公司的价值,因为多数公司是有收入的,井且公司不会有负收入,问题的关键是如何处理公司因不同的商业模式所产生的不可比性。
二、寻找相类似公司,一般来说,选择可比公司主要从经营与财务两方面考虑,在经营方面主要考虑行业、产品、销售渠道、市场、客户、销售季节等因素,在财务方面主要考虑资产规模、销售收入、营业利润、净利润、负债率、股东结构、红利政策等因素。
三、在控制基本变量差异的情况下比较标准价格,从而解释可比公司之间差异。
还有一种估值方法被称为剩余价值贴现估值法。在剩余价值贴现估值法中,股票的价格由每股现有净资产和将来公司给股东创造的剩余价值折现来决定。(,)
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