「割肉」财务分析工具：均值-方差组合模型

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对于从事财务工作的人员，进行财务分析工作是非常重要的工作。在进行分析工作的时候，就要用到相应的财务指标。在财务分析工具中，有这样一个工具是被经常用到的，它就是均值--方差组合模型。今天，我们就来详细的认识下吧!

财务分析对于股票基本面是非常重要的一部分，它能让投资者看到发行该股票的上市公司的赢利状况，也能帮助投资者选择股票。根据马科维茨投资组合的概念，欲使投资组合风险最小，除了投资于不同的股票之外，还应挑选相关系数较低的股票。马科维茨的“均值一方差组合模型”不只表明投资人应将资金分散投资于不同种类的股票，还应将资金投资于不同产业的股票。

马科维茨确立了证券组合预期收益、风险的计算方法(这里的关键是组合收益率的方差是唯一的风险测度)和有效边界理论，建立了资产优化配置均值一方差模型。马科维茨的均值一方差模型依据以下假设：投资者在考虑每一次投资选择时，其依据是某一持仓时间内的证券收益的概率分布;投资者是根据证券的期望收益率估测证券组合的风险;投资者的决定仅仅是依据证券的风险和收益;在一定的风险水平上，投资者期望收益最大;相对应的是在一定的收益水平上，投资者希望风险最小。这个财务分析工具的使用步骤是怎样的呢?如下为您介绍。

第一、估计各单个证券的期望收益率、方差，以及每一对证券之间的相关系数。

一般地，对期望收益、方差和相关系数的估计，可利用历史数据通过统计估计技术来完成;在市场相对稳定时，这种估计具有比较好的精确性;在市场不稳定时，投资者需要在对未来形势作出判断分析的基础上对这些估计作出改进。

第二、对给定的期望收益率水平计算最小方差组合。

当允许卖空时，为求得每一给定期望收益率水平的最小方差组合，实际只要对两个不同的期望收益率水平分别计算其最小方差组合即可;对于给定的某期望收益率水平，计算其最小方差组合可通过数学上的拉格朗日乘数法来完成，或通过计算机的试错程序来确定。当不允许卖空的情况下，计算会更加复杂，这里不再叙述。

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